• 熊市: 2000年3月10日~2002年10月09日

• 跌幅: 78%

對於美國大部分上市公司來說，如果公司有一個公開的網站是很棒的行銷方式，因為網際網路可用低價且短時間接觸世界上的每個人、向他們銷售或雙向聯繫，而網際網路逐漸建構出新的商業模式，這使得傳統商業包括廣告業、郵購銷售等出現變化。

一開始人類只看見眼前網際網路具有免費和即時世界性資訊的特性，隨後人類也逐漸發現網路上的雙向通訊，並開始利用網際網路為媒介，開啟電子商務及全球性的即時通訊。

這些新的概念吸引到不少年輕人才，他們認為這種新的商業模式非常看好，期望可以透過網際網路賺到錢。

1980年代微軟掀起了Notebook的風潮，而在1990年代投資人想嘗試尋找新的投資機會，尋找 有機會獲得高報酬的網路新創公司。

當時美國所有的城市都想吸引網際網路企業家創業，可望自己可以成為「下一個矽谷」，以通信供應商為例，只要相信未來需要無處不在的寬頻網路就可以帶來無限商機，便大量舉債買進高速裝置、光纖線路等設備。

相似的狀況也發生在歐洲，行動業者毫不猶豫花費大量現金來購買3G牌照，最後導致公司有龐大負債，投資金額遠遠超過當時的現金流量(過度投資的意思)。

而當時全球只有約3%人口接觸過網際網路，在使用者未普及、與產業環境仍有很大成長空間下，投資銀行推動許多未證明價值的新創公司上市。

只要掛上「dot-com」的美名，上市交易的瞬間，成交價都是掛牌價的2~3倍價格，這現象也促使了無法分辨公司好壞的投機者一窩蜂進入股市，大量投機的資金最後把股價推升到不合理的高價。

2000年3月Nasdaq指數從最高點5048.62，至2002年10月最低點來到1114.11點，跌幅高達78%之多。掛上「dot-com」的公司一間又一間的把資金用盡，最後不是被收購就是被清算。

另外也有許多通訊公司因為巨額的負債，最後需要把資產變現金，甚至宣布破產。

最大規模的WorldCom被發現其中會計方式誇大其利潤，此事件被揭發後，股價瞬間大跌，短短幾天就申請破產。最後只有幾間dot-com公司留存至今，如Amazon及eBay仍存在。

2000年的互联网泡沫崩溃

从1990年10月开启的牛市，整整持续了113个月，指数上涨417%。是美国历史上至今持续周期最长的一次牛市。1992年当选的克林顿总统，是冷战之后第一位上任的总统。一上台就大力发展经济和科技创新。整个互联网通过硬件端的芯片，路由器，再到软件端的操作系统，互联网社交和搜索引擎。可以说大家都认为股价摆脱了地心引力。

2000年3月网络股泡沫崩溃，微软被裁定垄断，美国在线蛇吞象吃掉百年老店时代华纳。之后是WorldCom的财务作假，MCI的倒闭。整个熊市持续了30个月，指数下跌49%。大量科网股跌幅超过90%。此轮熊市的触发因素是过高估值以及经济的衰退。